牛金所金融资产投资公司加速扩容

　　金融资产投资公司（以下简称“AIC”）加速扩容。继兴业银行获批筹建兴银金融资产投资有限公司之后，中信银行也于近日获批筹建信银金融资产投资有限公司，成为第二家官宣获批筹建AIC的股份银行。信银金投注册资本金拟为100亿元，中信银行以自有资金出资，持股比例100%。中信银行发布的公告显示，设立信银金投有利于本行围绕战略性新兴产业、专精特新等重点领域，开展市场化债转股及股权投资业务，发挥股权投资对科创企业、民营经济的支持作用，帮助企业降低杠杆率，进一步推动本行高质量、可持续发展。

　　受访专家认为，随着AIC设立主体逐渐扩展至符合条件的全国性商业银行，将为股权投资市场引入更多活水，助力商业银行更高效地服务科创企业。

　　2017年，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行“五大行”全资设立首批5家AIC，主要经营债转股及配套支持等业务，旨在帮助暂时遇到困难、但发展前景较好的企业降低杠杆率、化解风险。2020年开始牛金所，监管部门批准5家AIC在上海试点开展不以债转股为目的的直接股权投资业务。

　　去年以来，监管部门对于AIC股权投资业务相关政策支持力度加大。去年6月份，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，提出支持金融资产投资公司在总结上海试点开展直接股权投资经验基础上，稳步扩大试点地区范围。截至目前，试点范围已经扩容至北京、天津、上海、重庆、南京、杭州等18个城市，以及这些城市所在的14个省份。

　　今年3月5日，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，提出支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。国家金融监督管理总局局长李云泽在5月7日举办的国新办新闻发布会上表示，AIC股权投资试点加力扩围，目前签约意向金额突破3800亿元。

　　上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，允许更多全国性商业银行设立AIC，不仅丰富了银行参与科技创新的金融工具和服务手段，也有效填补了创新型企业在发展初期和成长阶段的资金缺口。银行通过设立AIC牛金所，可以依托其自身完善的金融资源和风险控制能力，采用股权直投、债转股等多元化方式，助力科技企业成长。

　　华泰证券研报认为，作为我国金融体系的核心支柱，银行凭借庞大的资金储备、广泛的网点覆盖和深厚的客户基础，能为科创企业提供大规模、低成本的资金支持和全方位的金融服务，承担着服务科创企业的主力军职责。但由于科技企业高投入、高风险、高回报、长周期的特征，与银行传统信贷风险偏好存在显著差异，股权投资业务有望成为其在科技金融领域取得突破的关键抓手。

　　AIC股权投资试点打开银行支持科创新路径，并进一步撬动更多社会资金支持科技创新。上述研报测算，股权投资金额和比例限制适当放宽后，AIC表内资金进行股权投资的金额占总资产的比例由4%提高至10%，投资单只私募股权投资基金金额占比由20%提高至30%，以建信、农银、工银、交银、中银五大AIC2024年末总资产规模6027亿元计算，有望增加股权投资规模约360亿元，撬动社会资金约1800亿元。

　　对于股份银行来说，设立AIC开展股权投资既是机会，也面临着挑战。中金公司研究部银行业首席分析师张帅帅表示，科技金融是银行重点发展的方向，AIC牌照为商业银行更好满足科技企业融资等金融需求提供了有效手段，也为银行拓展服务实体经济提供新路径。同时，AIC牌照也能够撬动除融资需求外的其他综合效益，例如与科技企业加强合作后带来的交易结算、工资代发等。

　　谈及挑战，张帅帅举例说：“股权投资需要较强的投研能力支持，商业银行相对缺乏股权投资的经验，对银行人才储备提出了较高要求；AIC股权投资风险权重较高，对银行资本消耗提出挑战；科技行业投小投早风险较高，但银行对不良容忍度相对偏低，需探索如何设置合理的长周期考核机制、落实尽职免责等。”

　　华福证券研报指出牛金所，AIC行业扩容趋势明确，股份制银行和部分优质中小银行有望在未来获得参与机会。目前股权投资试点已经进行两次扩围，且目前AIC的设立主体已从国有银行扩展到股份制银行，释放出政策鼓励和支持的积极信号，政策驱动下预计后续会有更多的AIC获批筹建。

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